供給の改善に伴い金属価格は下落すると予想される

Nov 02, 2023

このブログは、商品市場の動向に関する11のブログシリーズの3番目であり、世界銀行の商品市場展望の2023年4月版で議論されているテーマについて詳しく説明しています。」

世界銀行の金属および鉱物価格指数は、2023 年第 1 四半期に 10% 上昇しました。価格上昇は、一部の主要金属の供給途絶の中で需要が高まったことに対する前向きなセンチメントを反映しています。 先進国や中国の需要低迷で供給が回復するなか、今年の金属価格は下落すると予想されている。 中国の不動産セクターの予想を上回る回復と供給の混乱が、価格予測に対する重要な上振れリスクとなっている。

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金属供給は2022年に混乱を経て回復する見通しだ。エネルギー価格の低下と一時的な生産と供給のボトルネックが解決されたことにより、2023 年の供給見通しはより良好になります。 石炭価格は2022年8月のピークから2023年4月までに52％下落し、同じ期間に欧州と米国の天然ガス価格はそれぞれ81％、75％下落した。 供給面では、欧州のほとんどのアルミニウムと亜鉛の精錬所が操業を再開しており、今年は中国のアルミニウム、南米の銅、中国とインドネシアのニッケルを含むいくつかの金属の新たな供給能力が稼働する予定である。 現在の環境改善は、昨年、物流上の問題、工場のメンテナンス、電力不足、社会不安、悪天候、エネルギー価格の高騰によって引き起こされたいくつかの金属のさまざまな供給混乱に続くものである。

世界的な経済活動の鈍化と中国のサービス指向の回復により、金属需要が鈍化すると予想されている。年初の金属価格の高騰は、中国の力強い回復と世界的な成長見通しの改善に対する楽観的な見方を反映している。 しかし、中国の成長は主にサービス部門での個人消費によって牽引されたため、この楽観的な見方は2023年第1四半期には消え、この傾向は2023年の残り期間続くと予想されている。中国の不動産部門は安定し始めているが、その回復は依然として抑制されている。負債レベル。 持続的な高インフレ、金融引き締め政策、先進国における最近の銀行セクターのストレスに伴う信用制約への懸念により、消費者の需要が減退する可能性が高い。

金属価格は 2023 年に 8% 下落し、2024 年にはさらに 3% 下落すると予測されています。最大の価格下落はスズと亜鉛で、2023年にはそれぞれ23%と20%下落すると予想されている。アルミニウムとニッケルの価格はそれぞれ11%と15%下落すると予想されている一方、銅、鉛、ニッケルはそれぞれ下落すると予想されている。 5％未満の下落が見込まれる。 ほとんどの金属価格は 2024 年にさらに下落すると予想されており、価格下落幅は亜鉛の 3% からニッケルの 9% までです。

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価格見通しはいくつかの上振れリスクに直面している。中国の不動産セクターの予想以上の回復により、アルミニウム、銅、鉄鉱石、亜鉛など、建設に使用される金属の価格が上昇する可能性がある。 天候、技術的な操業上の問題、労働争議、電力/水の制約による鉱山の混乱は、金属原料の供給に悪影響を与える可能性があります。 貿易制限により、輸出税や完全な輸出禁止などの供給が逼迫する可能性があります。 急速に近づいているロシアや中国のアルミニウム生産上限に対するさらなる制裁など、他の政策介入も供給を制限する可能性がある。 しかし、長期的には、エネルギー転換により、一部の金属、特にリチウム、銅、ニッケルの需要が大幅に増加する可能性があります。

世界銀行展望グループのシニアエコノミスト

世界銀行展望グループリサーチアナリスト